Comment allonger son runway ?

Qu’est-ce que le runway ?

Le runway: définition

La notion de runway permet d’évaluer le reste de temps disponible pour poursuivre l’activité d’une entreprise avant l’épuisement de la trésorerie. La fin du runway et le manque de trésorerie correspond à l’une des raisons les plus importantes d'échec des startups. 

Véritable espérance de vie de la startup, le runway constitue la durée pendant laquelle la startup peut survivre avec son cash disponible, si les revenus et les dépenses restent constants. La plupart des startups lèvent des fonds dans le but d'augmenter leur runway jusqu'à ce que l'entreprise commence à générer des revenus et puisse s’autofinancer. 

La durée moyenne du runway d’une startup se situe entre 18 et 21 mois. On remarque que le runway est généralement plus élevé entre la série B et la série C (22 mois) qu’entre la phase d'amorçage et la série A (18 mois). Cependant, ces données restent indicatives. Le runway peut en effet dépendre de facteurs tels que le produit, la stratégie de croissance, l’équipe, etc. 

Pourquoi est-il important d’allonger le runway d’une entreprise ? 

Le runway donne ainsi une bonne vision du cash disponible. L’allonger revient à limiter les dépenses et à réduire le rythme avec lequel l’entreprise utilise son cash. Maîtriser et augmenter son runway permet à l’entreprise d’avoir une meilleure capacité de projection et lui confère plus de marge de manœuvre dans la conduite de ses activités. 

Avec un runway allongé, la start-up peut bpour lever des fonds supplémentaires, par exemple. Le processus de levée de fonds est en effet très chronophage et peut prendre jusqu’à 6 à 9 mois. De plus, les investisseurs ont tendance à privilégier les partenaires qui ont une bonne maîtrise de leur runway. Selon Paul Graham, les fondateurs de startups sont moins susceptibles de lever de l’argent quand il ne leur reste que 4 mois de runway.

Allonger le runway est ainsi d'une importance capitale et permet d’éviter de se retrouver à court de trésorerie. Plus globalement, allonger le runway d’une entreprise améliore sa capacité à s’adapter et à anticiper les potentiels mouvements de trésorerie. On peut ainsi rendre la gestion de trésorerie plus saine et moins dépendante des capitaux externes et mieux faire face aux imprévus, comme lorsque la startup doit faire face à une dépense importante ou lorsque le processus de levée de fonds s’éternise.

Comment calculer le runway ?

Pour calculer le runway, il faut tout d’abord analyser l’état des finances de l'entreprise et avoir une vision d’ensemble sur toutes ses entrées et sorties de trésorerie. Une telle analyse permet ensuite d’établir des hypothèses et des estimations quant aux mouvements de cash à venir.

Afin d’être le plus précis possible et avoir une bonne vision des mouvements de trésorerie, il convient d’étudier une période assez conséquente. En effet, plus la période choisie est longue et plus vous disposez de données, plus votre projection sera détaillée et rigoureuse. Cependant, se fonder sur un seul mois est suffisant. 

Déterminer le solde de trésorerie

Une fois la période sur laquelle va s’appuyer le calcul choisie, vous pourrez déterminer le solde de trésorerie au début de cette période ainsi que le solde actuel. 

• Par exemple, si il y a neuf mois, une avait 500 000 € sur son compte bancaire et qu’elle avait levé 5 millions € pendant cette période, le solde de trésorerie de départ s’élève à 5,5 millions €. 
• Si l’entreprise avait 5 millions € en banque à la fin de la période de neuf mois, la trésorerie de clôture est donc de 5 millions €.

Calculer son taux d’absorption net ?

Une fois le solde de trésorerie de départ et de clôture estimé, il convient de calculer le burn rate net de la startup. Cet indicateur mesure le montant de cash "brûlé", ou dépensé, chaque mois et donne ainsi une bonne mesure des flux de trésorerie négatifs.

Le burn rate net est un indicateur tenant compte des flux de trésorerie entrant et sortant. En effet, il mesure la quantité d'argent dépensé chaque par l’entreprise en tenant compte des dépenses et des revenus ou des flux de trésorerie positifs potentiels.

Le burn rate net s’obtient avec le calcul suivant:

burn rate net = (solde de départ - solde final) ÷ nombre de mois de la période

En reprenant l’exemple précédant, on obtient:

burn rate net = (5 500 000 € - 5 000 000 €) ÷ 9 mois

burn rate net = 500 000 € ÷ 9 mois

burn rate net = 55 555,55 € par mois

Ainsi, en tenant compte de toutes les entrées et sorties d'argent, l’entreprise “brûle” environ 55 555 € par mois.

En déduire le runway final 

Afin de calculer le nombre de mois pendant lesquels la startup peut survivre si ses revenus et ses dépenses restent les mêmes. Il suffit de diviser son solde de trésorerie actuel et de le diviser par son burn rate. On obtient la formule suivante : 

Runway = solde de trésorerie actuel ÷ burn rate

Dans notre exemple, la startup dispose de 5 000 000 € à la fin de la période et son burn rate net est de 55 555 €

Runway = solde de trésorerie actuel ÷ burn rate.

Runway = 5 000 000 € ÷ 55 555 €.

Runway = 90 mois

Ainsi, l’entreprise que nous venons d’étudier dispose d’un runway d’environ 90 mois. 

Comment allonger son runway ?

Le runway start-up est un indicateur précis qui indique le laps de temps restant à l’entreprise compte tenu de ses flux d’entrée et de sortie de cash. Si la durée est courte, sans aucun profit à court terme, alors vous devriez envisager des options de financement supplémentaires afin de maintenir votre entreprise à flot. 

Il est également intéressant d’optimiser ses mouvements de trésorerie. Pour y parvenir, une première solution consiste en la réduction des coûts et des dépenses. En effet, les coûts d'exploitation entrent dans la détermination du runway, de sorte que la réduction des dépenses inutiles doit figurer en tête de votre liste de priorités pour allonger le runway. 

D’un autre côté, il peut être intéressant d’augmenter ses revenus sans augmenter sensiblement les coûts est la manière la plus évidente d’allonger le runway. Vous pouvez explorer des stratégies d’upselling ou de cross-selling avec les clients actuels, modifier la tarification, faire payer de nouvelles fonctionnalités ou vous attaquer à un marché adjacent. 

Trouver des solutions de financement dilutives

Afin d’allonger son runway et trouver de la trésorerie avant une levée de fonds, l’entreprise peut recourir à des solutions de financements dilutives. Par exemple, le bridge financier est un outil de financement qui répond à un besoin ponctuel mais urgent de financement pour une société. 

Il s’agit bien souvent d’une étape incontournable entre deux levées de fonds pour assurer aux startups un accès rapide à des capitaux alors que les préparatifs pour les levées de fonds peuvent s’éterniser. Le bridge se fonde cependant sur une valorisation décotée de l’entreprise, correspondant parfois à celle du tour de financement précédent et vient d’autant plus diluer les actionnaires existants.

Trouver des sources de financement non dilutives.

Il est possible d’allonger son runway avec le Revenue Based Financing et Karmen. Cette solution de financement est 100 % non-dilutif, digitalisée, rapide (en moins de 72 heures !) et ne se fonde pas sur une valorisation décotée de l’entreprise financée, il n’impose pas non plus le remboursement d'intérêts élevés. 

Karmen est une solution de financement non dilutif qui aide les entreprises numériques à accéder à un capital de croissance instantané. Au lieu d'attendre que les revenus en ligne ou les revenus d'abonnement soient encaissés mois après mois, Karmen débloque la valeur annuelle de ces revenus, dès le départ. La solution de Karmen permet aux entreprises numériques d'accéder à un capital de croissance instantané, en 48h, pour financer leurs dépenses de croissance (acquisition de clients, marketing, recrutement, technologie et autres). 

Pour les entreprises amorcées, nous sommes souvent leur première source de capital de croissance pour les aider à accélérer avant de lever des fonds. 

Pour les entreprises financées par le capital-risque, nous apportons une source supplémentaire de capital non dilutif, favorable aux fondateurs, pour aider les entrepreneurs à atteindre leurs objectifs de croissance, tout en conservant la propriété de leur entreprise. 

Pour être financé par Karmen, vous devez disposer chiffre d’affaires annuel de 300 000 € minimum, et être une entité française. Pour en savoir plus, n’hésitez pas à contacter nos équipes !

‍Ainsi, le runway est l’indicateur qui exprime la durée dont dispose une entreprise avant d’être à court de cash et de devoir lever des fonds. Il est important de maîtriser et d’allonger le plus possible le runway. Pour allonger le runway, on peut recourir à des solutions de financement dilutives ou simplement optimiser ses flux de trésorerie.

Karmen est la solution de financement qui allonge le runway et permet aux entrepreneurs d’assurer la pérennité de leur entreprise jusqu’à la prochaine levée de fonds. C’est un type de financement dit non-dilutif (il n’y a pas de cession de capital en échange) préconisé chez les startups.